《涩费央行在线发牌》幼蝉

3、中小企业融资难 融资贵 16-17

　　16-17 去杠杆的大背景提高中小企业融资不符合去杠杆的要求
　　18 降成本的大背景
　　供给侧结构性改革：补短板，降成本
　　货币政策框架：疏通货币政策传导机制
　　为什么中央要将流动性导入中小企业？要提供定向支持
　　必要性
　　①中小企业很重要，在稳定经济增60%长，促进创新80%，增加就业，改善民生方面发挥重大作用。（占所有市场主体的90%）50%的税收
　　②中小企业在融资端存在天然劣势
　　原因（1）能力不是MPA的限制，能力上不存在问题
　　（2）意愿最主要的就是金融机构放贷意愿不高。
　　贷款利率=无风险利率（资金成本±2%）+风险溢价（风险成本，信用风险）+业务成本1%+合理利润1%
　　小微企业融资成本高是因为，风险溢价和业务成本两部分高。
　　政策限制：这些年小微企业贷款的利率6%，政策要求1.增加小微企业贷款投放2.防范金融风险3.不能提高小微企业的贷款利率
　　商业银行无法从给小微企业贷款业务中得到利润，并且承担了很大风险，所以贷款意愿不高。

　　小微企业
　　1,风险成本更高，数据2017 小微企业2.75%，大企业 1.05%，偿债能力弱，信用风险更高
　　6C：1.资本金数量更少2.信用风险缓释工具更少难以获取充足抵押品 担保不足3 .续盈能力更弱，中国小微企业持续时间3Y左右，能持续经营的不超过1/3。4.业务成本更高，诸多小微企业管理运营不规范，财务会计制度不健全，信息不对称程度更高，所以需要投入更大的成本来挖掘信息。小微企业贷款规模更小，使得业务成本绝对值数据更大地转化成利率数据。
　　4.刚性兑付提高了无风险利率

　　缓解措施
　　1.降低资金成本：（1）央行更多使用结构性货币政策工具，定向降低商业银行支持小微企业资金成本。（准备金，定向降准；再贷款再贴现支农支小提高额度，降低利率；MLF；窗口指导）（2）打破刚性兑付，确保各级政府不再为平台和相关国企兜底，从而降低无风险利率水平，规范预算软约束，坚决出清僵尸企业，防止对信贷资源的挤占。
　　2.降低风险溢价1）围绕小微企业特点，银行更多的开展业务创新；i扩充抵押品的种类，包括应收账款，知识产权抵押ii创新信贷产品，增强信用信息的融资功能。比如对于现金流非常好的企业，可以设计根据企业现金流入的一定比例提供信贷产品。增强担保，国家融资担保基金更多的为小微企业融资提供担保扶持一批市场化运营，经营业绩好，制度健全，管理规范的担保机构，创新担保模式。
　　3.降低业务成本1）小微企业本身积极增强自身“体质”，树立正确的经营理念，规范经营，建立健全财务会计制度，主动对接银行信贷审批标准；2）加快推进征信体制建设，借助现代信息技术和大数据技术，组织各类互联网平台企业参与，构建全国统一的征信系统。覆盖更多群体，多方位采集用户信息。包括各种硬信息和软信息；然后实现多方信息共享，有助于在很大程度上缓解信息不对称，进而降低业务成本。
　　4.合理利润，保证商业银行的合理利润，实现银行自身的财务可持续。
　　补充措施：小微企业不能仅靠银行，需要靠金融机构协同发力。
　　①金融结构：构建覆盖小微企业全生命周期的融资服务体系。（内源资金→股权融资→债权融资）
　　②以正规金融为主力军，民间融资为重要补充（融资成本更低）民间借贷15%小贷公司15%-20%，发展中小微借贷金融机构，充分发挥这些机构在小微企业贷款中的作用，同时规范发展P2P平台。
　　③货币，财政，监管政策共同发力，形成政策合力，用“几家抬”的思路共同做好小微企业金融服务。给予差别化监管。
　　禁止所有制歧视，采取一刀切的贷款政策。财政政策应该给予小微企业贷款的税收优惠，如小微企业贷款的利息免征增值税。