《抖音上《A神传奇录》解说》刘羽若

35、第八轮牛市（2014年7月—2015年6月）

　　第八轮牛市（2014年7月—2015年6月）
　　背景：货币政策宽松、一带一路和国企改革等政策、创业版政策支持及杠杆资金涌入。
　　涨幅：上证指数从1974点涨至5178点，涨幅3204点。
　　结束原因：监管严查场外配资，杠杆资金撤离引发暴跌。

　　当大家以为创业板牛市结束的时候，货币政策再次发力，通过定向降准的方式向市场释放流动性。在一带一路和国企改革等政策的推动下，赚钱效应也从创业板蔓延到了整个市场，再一次开启了全民炒股的浪潮。股市开始迅速膨胀，膨胀得越快就越刺激人们的神经，大家都觉得要抓住这个千载难逢的牛市。

　　如果说2014年的上涨是改革牛，那么到了2015年就彻彻底底的变成了杠杆牛，杠杆牛市下，市场已经完全失去了理智，各种利空都被解读成利好，各种利好更是锦上添花，全部都是热点，人人都是股神。有的人掏出棺材本，有的人掏出老婆本，有的人卖房□□，钱不够了怎么办？没钱的借钱炒，有钱的想赚更多也借钱炒。

　　券商沉寂了4年之久的融资融券业务再次火爆起来，股民可以向券商借钱，但需达到50万本金的开通门槛，融资额度是本金的一倍。场外配资也来了，配资公司借钱给人炒股，收取高额利息，并控制客户交易账号，一旦亏损接近爆仓线，就会强制卖出你的股票。比如说你有10万本金，配了90万的杠杆资金，一共100万的资金，但上涨10%，你就挣了10万，相当于本金翻了一倍，但股票跌了10%，你10万本金就亏没了，如果你不追加本金，就会亏配资公司的九十万，那么他们就会强制卖出股票，保住他们的本金。随着场内外档杆资金疯狂入市。

　　就当市场突破4000点的时候，官媒发了一篇4000点才是这波牛市开端的文章（2015年4月21日【人民日报：4000点才是A股牛市的开端】），尽管本质是呼吁股民理智，呼吁长牛慢牛，但在各大财经媒体的推波助澜，彻底点燃了市场。

　　慢牛已经没有可能，要么疯牛，要么死牛，不理智的散户们把这当成了官方的背书，市场价值5000点，据不完全统计，当时各种杠杆资金加起来超过了5万亿。

　　市场的狂热也引起监管的重点关注，为了防止泡沫无休止的膨胀，监管层对场外配资展开了整顿清理行动，要求券商们查询场外配资问题，然而券商们只是将问题重新包装，就给糊弄过去，为之后的股灾埋下隐患。6月5日上涨指数突破5000点，也就是这个时候李大霄（英大证券首席经济学家）喊出了地球顶。

　　就在一周之后，大盘涨到这波牛市最高峰5178点当天，监管层要求证券公司自查向配资公司开发交易端口的行为，这项通知也标志着这波档杆牛的终结，这轮由杠杆吹大的泡沫瞬间破灭，当时被称为中国神车的中国中车率先崩盘，一个新股民档杆重仓中国中车，3天亏掉170万后自杀的新闻。

　　（在中国中车这只股票上曾经有过这样一段骇人听闻的故事：
　　在湖南长沙的一个居民小区内，一名年轻的男子因为加了四倍杠杆，用近千万的资金全部买进中国中车这只股票后，惨遭爆仓，170万元的本金全部赔光，该男子从跳楼身亡。
　　该男子买进中国中车股票的时候，已经是中国南车和北车合并方案实施完毕以后的事情了，这个时候他再对这个合并消息报以幻想的话，基本就是没有一点“利用人性赚钱”的常识。
　　该男子用170万的本金并加了4倍的杠杆，在近千万资金的情况下，全仓买进了中国中车这一只股票，他之所以这样做，就是看到南北车合并以后，对中国中车存在很大的期望和幻想，但是非常令他失望的是，他买进后，在2015年的6月9日和10日，中国中车这只股票连续出现了两个跌停板，他的170万元的本金全部赔光。
　　该男子跳楼前以ID名为“想挣钱的散户”在股吧留下一段话：
　　“离开这世界之前我只是想说，愿赌服输，本金170万加融资四倍，全仓中车，没有埋怨谁，都怪我自己贪心，本想给家人一个安逸的生活，谁想输掉了所有，别了，家人，我爱你们，我爱这个世界。"

　　针对该男子加杠杆全仓买入中国中车的情形来看，6月8日，复牌首日的中国中车“”字涨停，收于32.4元，但第二天，中国中车出现巨幅波动，涨停价35.64元开盘后，大幅暴跌，收盘几近于跌停价，收于29.38元，盘中一度触及跌停，全天波动20%。
　　“如果真的是1:4融资，全仓买入中国中车，那么其投资总额是850万元，其中自有本金170万，配资680万，按照当天20%的波动，其账户一天的最大亏损额已经达到170万。
　　如果投资者不能追加资金的话，配资公司为了保证自己借出的680万不受损失，肯定会选择强行平仓。这样一来，投资者的自有资金天就被消失殆尽，所以说，配资炒股是刀架在脖子上跳舞。"

　　配资公司对每一个配资帐户，都设置了警戒线，对于那些已经到了预警线的客户，配资公司会给他们打电话，要他们追加保证金，或者减轻仓位。
　　以1:4的杠杆为例，亏损15%可能就需要增加保证金，客户就会接到配资公司的电话了。一旦配资人没有采取任何措施，到了平仓线，配资公司就会强制平仓。
　　不过，从融资比例来看，1:4的高杠杆配资，属于非官方渠道的配资业务，在证券公司合规的部资业务中，几乎不太可能有这么高的配资比例。
　　证券公司的融资一般需要考核客户自身的资金实力，而目融资买入的股票也有限制，例如一些高风险的高价股，便不在融资买入的股票名单之上。

　　从融资比例来看，证券公司一般的融资比例不会超过1:2,而且一样会设置警戒线，同样有强行平仓的机制。）狠狠地敲醒了陷入疯狂的股民，股民口中的中国神车变成了中国灵车，也预示着这波档杆牛走到了终点，随着中国中车的崩盘，市场泡沫就此破灭。

　　惨烈崩盘的原因就是造就这波疯牛的杠杆，杠杆就像一柄放大器，放大了收益，也放大了风险，更放大了人性的贪婪。当时有很多人都加了10倍的杠杆，也就是说如果股票跌了10%，就会被强制平仓，大量被动卖出的股票又会推动股价再次下跌，然后8倍杠杆的人也开始爆仓，源源不断的被动平仓的卖盘，继续加速市场下跌，之后，四倍，两倍，甚至一倍的杠杆都触发了强制平仓。

　　除了杠杆资金的爆仓，还有散户们的恐慌性抛售，基金大量赎回的被动抛售，大小机构也在纷纷抢跑，市场出现了25年以来都前所未有的连环爆仓，造就了A股史上最惨烈的股灾，短短两周，股市暴跌35%，有一半的股票跌幅超过50%。那时的人们最害怕的一件事就是开盘，开盘就是千股跌停的壮观，做梦都能被跌停惊醒。