《抖音上《A神传奇录》解说》刘羽若

14、第四轮牛市（1996年2月—1997年5月）

　　第四轮牛市（1996年2月—1997年5月）
　　背景：停发新股、金融改革深化，宏观经济高速增长。
　　涨幅：上证指数从512点涨至1510点，涨幅近2倍。
　　结束原因：亚洲金融危机冲击及监管收紧?

　　成本最低的就是股票，让这些企业上市融资变得迫在眉睫，慢慢阴跌的A股根本无人问津，那就涨到你们头晕目眩，看你们回不回来买，于是沉寂的股市又迎来久违的春天。

　　1996年2月16日，一根大阳线，千军万马来相见，利好政策密集发布，监管层暂停新股发行，降低交易费用，引入保险等各种资金入市，一套组合拳下来，市场热情瞬间被点燃。

　　1996年4月1日，□□批示证券市场要“稳步发展，适当加快”。
　　1996年9月5日，摩根士丹利推出了中国股票指数，并正式计入新兴市场指数，大量资金涌入股市，于是监管层瞄准时机，再次开启新股发行，170支新股，凑集235.3亿元，这时候政策目的已经完全达到了，A股护盘经济的阶段性使命也完成了，但股民们已经保持着高昂的热情，A股继续高歌猛进。

　　监管层和官媒反复提醒股民，市场已经过度投机，因此发生了A股历史上著名的“十二道金牌”事件的规定，大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》《证券交易所管理办法》《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》《关于防范动作风险、保障经营安全的通知》《关于严禁操纵信用交易的通知》《证券经营机构证券自营业务管理办法》《关于进一步加强市场监管的通知》《关于严禁操纵市场行为的通知》《关于加强证券市场稽查工作，严厉打击证券违法违规行为的通知》《关于加强风险管理和教育工作的通知》等。

　　渐渐的人们对监管层的风险提示越来越麻木，监管层发布第11道金牌。1996年12月13日，□□下发《关于进一步加强证券市场监督管理工作的通知》。鉴于当前中国证券市场发展过热问题十分突出，为引导证券市场健康发展，□□决定：进一步加强证券市场的风险宣传；增加市场供给；摘要公布《□□批转中国人民银行关于进一步整顿金融秩序严格控制货币投放的紧急通知》；从严查处证券违法违规案件；建立涨跌停板制度和市场禁入制度，进一步规范市场行为。恢复10%涨跌限制。

　　1996年12月16日，官媒配合发出第12道金牌，《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，共分4个部分：股市因何出现暴涨、股市有涨必有落、坚持“八字方针”规范证券市场、进一步抑制过度投机。文章指出，当前一个时期的股价暴涨是不正常的和非理性的。造成股价暴涨的原因，主要是机构大户操纵市场，银行违规资金入市，证券机构违规透支，新闻媒体推波助澜，误导误信股民跟风等因素。文章表示，“有涨必有跌”，当前的股票市场存在极大风险，必须坚定不移地贯彻“法制、监管、自律、规范”的八字方针，抑制过度投机，防范市场风险，维护市场稳定发展。这引发了连续两日两市大盘跌停行情。文章发表后，在社会上引起了强烈反响，对化解股市风险、保障社会稳定，起到了非常重要的作用。
　　最后的2道金牌就是毁天灭地，股市开盘仅4分钟，股票全部跌停。A股涨了一整年，4天回到解放前。
　　监管层和官媒宣传价值长线投资，长虹从跌停上涨3%，稳定大盘，资金很快又活跃起来，开始新一轮的炒作，炒作方向是绩优概念。
　　1997年3月1日，□□总理李鹏在八届人大五次会议做政府工作报告时指出：“规范证券、期货市场，增强风险意识”。由此1997年被中国证监会确定为“证券期货市场防范风险年”。
　　1997年5月，市盈率在30倍以下的股票全线涨停，短短4个月，沪指又涨了63%，无论监管层怎么提醒，市场依旧上涨。监管层将印花税从千分之三直接升到千分之五，同时增加一倍的新股发行额度，沪指当天就微跌7.18%。

　　当在1997年的亚洲金融危机的背景下，A股独涨，楼下华尔一条街，A股才是真的爹。