《浙财金融学原理期末》向量想睡觉

14、第 14 章

　　物价总水平及其衡量

　　物价水平
　　一般物价水平:全社会所有商品和服务的价格总水平衡量物价水平波动的指数
　　消费者价格指数(Consumer Price Index,CPI)：根据具有代表性的家庭的消费开支所编制的物价指数。
　　生产者价格指数(Producer Price Index,PPI)：企业购买原材料等投入品的价格指数，反应企业生产成本的变化，对企业的利润存在较大影响。
　　国民生产总值平减指数(GDP Deflator)：按当年价格计算的国民生产总值对按固定价格计算的国民生产总值之间的比率。统计上包含了消费品、资本品、原材料等，更综合和全面地反映了全社会所有商品和服务的价格变动。

　　通货膨胀与通货紧缩
　　通货膨胀：一般物价水平的持续上涨的过程。(通货紧缩反之)
　　广泛性：一般物价水平，即物价总体水平的上涨
　　持续性：一般物价水平的上涨必须持续一段时间
　　幅度可观：一般物价水平的上涨必须超过一定的幅度

　　通货膨胀v.s.相对价格上涨：
　　通货膨胀是物价的普遍(甚至同比例)上涨
　　单一商品价格的单独上涨是相对价格的上涨，并非通货膨胀
　　通货膨胀是名义指标，受货币供给的影响；相对价格是真实指标，不受货币供给的影响，取决于真实供给与真实需求
　　长期而言，货币总量增速与通货膨胀幅度呈正相关

　　物价水平波动的经济影响

　　财富再分配效应
　　通货膨胀会产生有利于债务人而不利于债权人的财富再分配，通货紧缩反之。
　　在通货膨胀时期，货币作为价值储藏的职能就被削弱了

　　收入再分配效应
　　虽然随着物价水平的上涨，工资水平也会上涨，但两者之间存在时间间隔，并非同步工资上涨率低于物价上涨率时，通货膨胀导致实际工资收入下降，实际生活水平下降，通常名义工资的调整速度较慢。

　　物价波动与资源配置效率
　　物价水平的频繁波动扭曲了相对价格体系，相应地扭曲社会资源的配置。

　　对金融体系的影响
　　借款者资产净值增加，通常认为发生道德风险和逆向选择的可能性降低，贷款增加。
　　通货膨胀时，各种资产价格上涨，企业净值提高，实现大额举债。
　　一旦之后物价下跌，企业无力还债，银行就需要面对大量的不良债权。

　　物价水平与就业（菲利普斯曲线）

　　自然失业率：充分就业下的失业率，自然实现市场均衡，是一个不会造成通货膨胀的失业率。
　　当失业率降低时，劳动力市场上的供给会减少，这样会提高货币工资的增长率，并进而推动物价水平的上涨；
　　反之，当失业率很高时，劳动力市场存在过度的劳动供给，这会使工资增长率下降，从而使物价上涨率下降。
　　以“菲利普斯”曲线来命名物价和失业率之间此消彼长的关系，横轴是失业率，纵轴是物价上涨率。
　　Government可以在稳物价与保就业两个目标中进行政策选择：通胀过高时，适当放松就尤业率要求，以稳物价为主，则失业率上升，通货膨胀率率下降。反之，则以保就业为主，适当容忍物价上涨。
　　长期的菲利普斯曲线是垂直的直线

　　考虑理性预期的菲利普斯曲线
　　适应性预期是以历史信息来预测下一期通胀的，而理性预期强调前瞻性，人们会提前将government等管理机构可能采取的政策全都考虑进来。
　　这样人们就不需要时间来意识到通胀率变化，也就不存在所谓的长期短期，菲利普斯曲线就是一条垂直的线。

　　货币中性
　　货币中性：货币供给增加，只会导致物价总水平上涨，不会影响到失业率和实际产出。
　　货币中性论要求：人们完全理性、工资的完全灵活性
　　人们的预期更可能处于适应性与完全理性之间，因为获取、加工处理信息是有成本的，存在信息粘性，使得无法通过获得和理解所有信息来作出理性预期
　　工资往往也不是完全灵活性的，价格和工资都难以随着外部环境的变化而及时进行调整，存在价格粘性和工资粘性。
　　因而，货币政策依然能对实体经济活动产生影响。

　　物价水平波动的原因：总需求与总供给分析

　　总需求曲线与总供给曲线
　　总需求曲线:描述不同的物价总水平与商品总需求量之间的关系
　　从消费者视角，商品价格越高，对商品的需求量越低，因而价、量之间呈负相关关系
　　总供给曲线:描述不同的物价总水平与商品总供给量之间的关系
　　从生产者视角，商品价格越高，利润越高，供给量越大，因而价、量之间呈正相关关系

　　总需求曲线的移动
　　总需求构成Yad=C+I+G+NX
　　商品的购买方：消费支出(C)：家庭部门投资支出(I)：生产部门，governance购买(G)：G部门，净出口(NX)：国外消费者
　　家庭消费倾向提高、政府购买支出或净出口增加、企业对经济前景的预期比较乐观(投资支出增加)时，总需求增加，总需求曲线都会向右移动。
　　货币供应量提高，总需求曲线也往右移动。

　　总供给曲线的移动
　　生产成本提高，企业利润下降，减少投入，总供给减少，总供给曲线向左移动
　　其中，由原材料或资本品成本上升引起的通货膨胀称为成本推动型通货膨胀
　　由工资成本上升引起的通货膨胀称为工资推动型通货膨胀
　　在存在通货膨胀预期时，为了不使实际工资因物价的上升而下降，员工会要求提高工资。
　　如果企业迫于压力提高了工资，即导致生产成本上升，利润下降，总供给减少，总供给曲线向左移动。
　　技术变革会提高企业的生产率，使企业在同样的原材料、资本、劳动力投入下能够生产出更多的产出，或提高单位时间里的产出。带来新的利润增长点，总供给增加，使总供给曲线向右移动。
　　有效的制度改革，能改善人们从事经济活动的收益与风险结构，或建立更良好的业绩评估、报酬与激励机制，提高劳动积极性和创造性，提高劳动生产率，总供给增加，使总供给曲线向右移动。

　　总需求曲线与总供给曲线的综合

　　均衡物价的变化
　　由总需求曲线、总供给曲线综合决定
　　总供给、总需求均增加，看增加幅度孰高。
　　若总供给的增加幅度大于总需求的增加幅度，均衡物价下降。
　　若总供给的增加幅度小于总需求的增加幅度，均衡物价上升。

　　物价稳定policy

　　财政policy
　　governance支出：在通货紧缩、经济增长乏力时，若G想要控制物价的持续下降，可以通过扩大G支出，使总需求曲线右移，适当拉升物价总水平。
　　增加G支出，可能会扩大财政赤字，弥补财政赤字的方式一般有：向央行借款、发行G债券、增加税收；(需要资金来支撑G支出的增加)
　　赤字货币化：向央行借款是赤字货币化，弱化央行的独立性，对货币政策造成冲击，禁止。(有借无还)
　　赤字货币化：发行G债券是赤字债务化，是更良性的政策方式。(有借有还)
　　税收:影响方向要看税种
　　提高个税税率，人们的可支配收入下降，总需求减少。
　　提高利息税税率，储蓄的税后收益率下降，人们减少储蓄，增加当前消费，总需求增加。
　　提高企业税税率，企业投资减少，总需求下降，同时税后利润下降，打击企业扩大生产的积极性，总供给也下降。均衡数量下降，均衡价格看供需变化幅度孰高。

　　货币policy
　　货币供给量过多，会引起通货膨胀，反之可能引起通货紧缩。从policy视角，调节货币供给量可以稳定物价。
　　当通货紧缩时，G采取扩张的货币政策，增加货币供给(如降低准备金率等)、降低利率，推动总需求提高，促使物价水平上升。

　　收入与价格管制
　　针对工资推动型通货膨胀，通过收入管制，限制工资增长，可以限制总需求上升幅度，限制总供给下降幅度，从而稳定物价。
　　价格管制是直接限制各种商品和服务价格的上涨幅度，容易导致短缺，造成隐性通货膨胀，一旦放松管制，就会从隐性变为显性，物价持续大幅上升。