《每日财经新闻》小甘要努力1

14、10.25

　　那在这种情况之下，a 股在万众瞩目当中，今天一开盘虽然是下跌的，但是好在下午的时候迅速的实现了微信反转，最终上证指数是上涨了0.48%，生产指是涨了0.4%，创业板指数是上涨了0.65%。那怎么看今天 a 股超预期的发挥，那是趋势性的乐观还是昙花一现？首先我们来看一下我们处在什么位置，从 10 月份大家看到的政策上所给的大礼包还是很有诚意的，那么首先看到的是国家队的旗手汇金公司入场扫货，那么紧接着看到了从财政刺激方面，一下子把财政赤字从 3% 拉到了3.77%，而且非常关键的破除掉了之前的一个出台政策上的心魔。这个心魔指的是什么呢？就是从中央负债这个层面上不加杠杆，但是现在感觉这个杠杆的这个底线也可以继续往上拉，那么现在中央层面上开始加杠杆，这是一个很重要的一个原则性的改变。财政已经出手了，那货币政策还会远吗？一般来说货币政策和财政政策不分家，两个打组合拳性价比才高，那所以应该也是在路上了。那么之前说到的都是具体的操作层面上，那么个人理解的话，还有一个非常重要的信号是来自于一次考察，就是我们说到的这两天高层到金融街去逛了一圈，不花一分钱，但是我们说这个在底层情绪上的这个提振作用是非常值得去揣摩的。这么高层到金融街这个是第一次去考察，那么去了央行，去了外汇管理部门，显示出来对目前整个的金融市场和经济的关注度是上了一个层级的，这个是非常重要的，说明很多的资源，很多的这个手段措施该出的你现在是要出了。当然上面说到的是国内的政策，国内打的是最近是有模有样，有声有色，但是还要考虑到一个因素来自海外，过去 9 月份 10 月份 a 股一直被海外的这个莫名的恐惧压着打，这个说的就是资金外流的问题，因为美债的收益率搞得太高了，那美元的资产天然在这个时候就是一个施展吸星大法的一个资产，那么很多的资金是回流到了美国，对于其他市场来说是抽血的。那么现在这个状况是不是有改善？我们稍微花点时间来聊一下。昨天的时候大家看发生了一个值得揣摩的现象，就是美国纳斯达克指数代表科技这个赛道的指数是大跌了2.43%，是这么长时间以来最大的一次跌幅，大家如果去看一些细节，你会发现有点诡异，就是本来大家指望着是这些美国的大型的科技股，在三季报发布的时候，应该还会迎来一轮上涨，因为财报会很好看，那么最后财报真的发布出来了之后，变成了叶公好龙，就是财报依然很好看，但是资金却吓跑了，很有意思。昨天像谷歌公布它的业绩报告的时候，大家会发现说你没有太多可以去挑剔的，它的整体的营收是同比增长了11%，利润是增长了 42%，这么大的巨无霸实现同比 42% 的增长很不容易，但是资金却吓跑了，昨天一晚上整个的谷歌是下跌了10%，为什么呢？就是一方面是业绩非常强劲，另外一方面就是资金并不认，那么后面也有很多的这个分析出来洗地，说是因为谷歌的其中某一块大家备受关注的业务没有实现强劲增长，但这种说法我个人理解就有点鸡蛋里面挑骨头了。这个时候我们或许换一个角度，从投资心理这个角度上去看，当一个公司给出了非常漂亮的财务数据，但是市场不认账，这个是不是要怀疑一下啊？对于这家公司的操作，是不是之前很多的投资者，大部分的投资者，绝大部分的投资者都已经变成了乐观派，就这个筹码全部都集中在乐观的这一边，预期打得太满，所以当这个财报上出现一点点瑕疵的时候，那么可能都会引发这个市场的反转。就是因为筹码全部都集中在了一边，集中在了乐观者的这一边，你给出再好的利好，它的胃口也无法得到满足。当一个市场已经没有悲观者，全部都变成乐观者的时候，往往这个行情是不是也是岌岌可危？谷歌是这个样子，大家去看一下其他的几家好像都差不多，像Meta，就是 Facebook 的这个改名了之后的这个公司，还有包括像亚马逊，其实情况都有点类似。所以大家看到说大型的科技股在昨天的时候整体上出现了大幅的下挫，我们就着科技股再把画面放得更大一点，就是回到中国和美国，在这场旷日持久的这场博弈当中，其实这个博弈的过程会非常漫长，并不会短期之内分出胜负，因为体量实在是太过于相当，那么有好几轮的博弈就意味着有的时候可能对于一方是吹顺风的，有的时候可能风向陡然之间就发生了变化。我们稍微回忆一下，在 2020 年到 2021 年的时候，其实对于中国来说是吹顺风的，很多的资金到中国来寻找机会在押注中国，因为那个时候国内打牌打得非常顺， 2020 年整个的疫情的控制非常好，而且让大家看到了中国的工厂，中国的这个完善的产业链所具备的非常的竞争力，所以那两年很好，中国的资本市场也很好，大家认为前景不可估量。那么紧接着到了 2022 年和 2023 年，形势发生了反转，风向发生了变化，资金开始押注美国，因为美国在疫情期间所采取的这个政策是非常干脆利索的，那么财政给的这个支持也是很到位，导致美国在疫情之后，它的消费，它的就业拉出来的一系列的数据都异常的亮眼，亮眼到大家都不太相信，说这个是真实的数据，但最后很多的数据你放在一起去验证的时候，它确实是漂亮。但是我们说时间过去了 2 年了，那么到现在为止，那么很多之前的红利是不是也消耗的差不多了？风向在这个时候是不是也会发生一些微妙的变化，这个非常值得去关注。当大家的情绪一边倒的去押注一方的时候，往往意味着你再向上的这个空间可能也不足了。中国和美国的这场博弈肯定不是短期之内能够解决掉的，它是一场持久战，所以在这个过程当中很磨人，你有好几轮的反转都不会觉得有什么意外，那么对于美股这边也是，对于它的大型的科技股，对于整个的美国的股票市场来说也是，那么现在要面对的是长线不得不去面对的一些根本性的问题，比如说现在的美债收益率达到了 5% 以上，这个在历史上也极其罕见的保持了这么高的利率，那么在这种情况之下，美国的金融市场能不能受得了这么高的利率，美国的经济能不能受得了这么高的利率？这个都是重新需要再去看，再去反思，再去梳理逻辑的。只要在这个时候透露出来了一点负向的一点大家不愿意看到的数据，不愿意看到的信号，那么整体的市场上是不是就开始产生一些怀疑了，那么这个是美国对于中国这边啊，最近这段时间这个叫做否极泰来啊，就是坏到一定程度之后，反倒没有什么再去恶化的空间了，就变成了在一定程度上打顺风牌。一方面是我们国家的宏观经济，这个我们之前跟大家聊到，不管是从出口的数据还是消费的数据，都没有再继续往下恶化，没有坏消息就是好消息。那么紧接着中国在政策层面上采取了一个比较务实的姿态，这个务实体现在财政政策上，就是中央层面上的债务是可以加杠杆了，那么如果这个上面可以加杠杆，那意味着整个明年的固定资产投资是不是就能够顶得起来冲销一部分经济下滑的这种压力，所以这种务实的姿态也是被市场所感受到了，那么今天也反映在了市场上。那么这种务实的姿态不光是体现在了具体的政策上，大家看到说在处理中国和美国之间关系上面也出现了一些缓和的迹象。昨天晚上大家看新闻联播里面有这么一条消息，是给了 2 分半的时间去报道，这个是我们国家高层接见了美国加利福尼亚州的州长，加利福尼亚的州的州长类似于我们中国的省部级的干部，那么现在你是最高层去借鉴它，相当于是这个是超规格的接待，往向外传递出来一个什么信号，就是只要有一些地方的人士对中国是比较友好的，那么我们会释放出来加倍的善意，这个不是要把关系搞糟，而是要把关系搞好。那么在新闻联播报道的过程当中也有这么几句话，我在这个地方念一下，中方所表达出来的态度叫做中美关系走到今天，成果来之不易，应该被加珍惜。释放出来信号还是非常明确的，是偏暖的。那么最近这一系列的互动也是在为接下来元首的见面铺垫，在 11 月份的时候可能也会有一些这个缓和的重磅的消息释放出来，那么这个对于国内市场来说是一个利好，所以我们不光是看国内的消息，也是看这个国与国之间的这种互动和竞争，我们最近都好像看到了这个时间的拐点，就是对于中国的投资市场来说，是不是迎来了一个时重要的时间窗口，那么这个是一个底层的支撑力，所以对未来一段时间的市场的趋势我们是抱之于乐观的。那么这个大的市场趋势我们聊完之后，我们进入到第二个话题，就是关于很多朋友都关注的房地产。那昨天大家看到了一个消息，被财经媒体当做重磅报道出来，说的是上海这边做了一个限购的松动。之前我们说一线城市限购松动是非常值得去注意的，那上海作为一线城市的排头兵非常有代表性，所以我们一定要去看看这个消息，那么够不够上重磅这个级别。新闻媒体在报道的过程当中，当然标题起得很振奋人心，你去看细节的话，你会发现一言难尽，我个人不认为它是一个利好，甚至可能连小利好都算不上。为什么说就这个限购的松动给出来的限制性的条件实在太多了？比如说它是在上海的金山区做限购的松动，金山区就不是上海的核心区，是一个郊区。另外在金山区松动也好，但是它对你所在的这个公司有要求，就是如果你想享受这个限购松动，你所在的这个公司也是需要满足一定条件。除了满足公司的条件之外，个人还要满足一定的条件，不仅个人符合这个条件，还需要你跟这个公司签订两年以上的合同。不仅签订这个合同还要工作满了一年之后，不仅满了一年之后还需要在上海交了社保和个税。满三年，不仅满三年还需要在上海市没有住房，所以大家看到了这个限购的松动，能够感受到它是一个有诚意的松动吗？其实非常非常的微乎其微，这个对于我们之前所说到的市场所期待的一线城市的松动，这个是远远不够，所以现在房地产市场还是躺在地上嗷嗷待哺，还是在 ICU 的病房里面，今天我们看到的这个动作完全不足以支撑这个市场，现在对于房地产相关的政策还是没有太大级别的太重磅的一些信号出现。那么前两天我们跟大家聊到央行对外发布的那份文件，在里面也谈到了，就是目前好像还是指望着这个地方政府来完成自救，那么谁的孩子谁抱走，还是这样的一种态度，还是指望着地方上这个相关的政策做跟进，然后该出台的一些政策出台，它还没有一个整体的自上而下的一个重要的政策的调整。所以现在大家就耗着呗，很多的问题可能兜不住的时候才是它解决的契机，那么这个没有出现特别大问题的时候，反倒可能现有的资源还轮不到去解决它，那么就只能耗着，只能等待问题进一步的恶化，那么各方在那个时候可能达成共识的速度会更快，那么也会成为政策推出的一个转机，那房地产还是需要再等一等。那第二个话题聊完，我们再来看一下。第三个就是从政策层面上对于市场来说还有哪些新的推进，前两天组合拳打得是非常有声有色，那么紧接着各个部委上面应该会做一定的配合，那今天大家看到说发改委这边是开了一个地方经济座谈会，那么很多地方的人都过来交流，对于明年整体的工作是不是可以定一些目标，反映一些问题，对吧？那这个其实就释放出来一个信号，那么明年相关的目标的制定是需要自下而上的去反馈一些信息，找到一些依据的。那么这两天市场上也有一个声音，就是关于明年整个经济增速的目标可能会定的比较高，有可能会达到5%。当然 5% 这个目标真的我觉得市场会喜极而泣。今年才 5% 的目标，那明年在这个高基数的基础之上再定5%，那么这个如果真的成型，并且宣布出来的话，那么对市场来说应该是一个强行针，那么现在还是在讨论的过程当中，这个我们也密切的关注，这个目标本身就是一种信心。那么如果真的落地，我们说政策底以及这个市场底是不是就真正的形成了？那我们就期待，然后后面也是跟大家一起来跟踪相关的信号。那好了，今天我们就跟大家分享这么多。最后做一个小结，就是从整体的这种政策上，现在是偏暖风的，对于这个海外资金的流动也需要密切的关注。一个时间窗口就是中国和美国在这场博弈的过程当中，好像这个顺风牌又重新回到了中国这个方向上。那么另外就是对于房地产这个困难户，现在依然是困难户这个标签还没有摘掉，所以在赛道的选择上面，可能大家还是要略微的谨慎一点。